近期小口徑無縫鋼管價格在經歷了大幅回落之后，前期累積的風險在急跌中得到有效釋放。我們認為市場可能是超跌之后的反彈，而反彈的動力來自于國內政策的微調以及國際環境的企穩，市場正在逐步走出前期大幅下跌的陰影。我們至少在12月很難看到鋼價有持續上行的動力。隨著鋼鐵產量水平環比開始平穩，礦價出現小幅反彈并不是什么超預期的事情;目前鋼價礦石聯動明顯，在本月小口徑無縫鋼管表現依然并不樂觀的情況下，礦石價格也難以大幅上漲;礦石港口庫存依然處于高位，對小口徑無縫鋼管價格直接形成壓制。